自美图IPO消息传出以来，这家低调的互联网公司就屡屡被推到舆论风口浪尖，有人质疑美图产品的盈利能力，也有人怀疑美图未来的不确定性、猜测其对待资本的态度……
近日，美图发布2017年上半年业绩报告，期内其总营收同比增长272.3%至21.798亿元，毛利同比增长484.4%。其中，互联网服务及其他同比增长762%，智能硬件业务收入同比增长247.1%。
此次中报业绩的不同之处在于，美图需要对外界的质疑做出有力的回应，努力让更多投资者了解美图。美图交出了一份不错的答卷，上半年有2个月实现净利润为正，向外界传递了多个明确的信号。
1. 美图并非无法盈利
从诞生的时间来看，美图并不是一个年轻的公司，或许能够书写一段值得骄傲的历史。但另一方面，很多人对美图的印象还停留在“美图秀秀”的时代，这导致人们对美图的盈利能力不信任。毕竟，同期推出的美图拍照和可牛影像已经淡出了大多数人的视线，而随后崛起的百度神摄和神相机也未能逃脱昙花一现的命运。
美图公司在最新财报中试图证明，它并不是你想象的那样。尤其是2017年上半年，美图公司有两个月就实现了净利润。
一方面得益于包括美图手机在内的智能硬件业务的强劲增长，尤其是在今年618电商节的表现，美图手机在京东销量增长833%，其中美图T8位列4000元以上价位段第五，美图M8和美图T8在天猫也取得了对应价位段销售前十的成绩。
另一方面受益于互联网服务及其他业务的增长，比如在线广告、美拍直播的虚拟道具收入等。在美图发布的IPO文件中，来自智能硬件的收入占总收入的95%，而从最新的财报数据来看，互联网服务及其他在总收入中的占比由去年同期的4.9%提升至现在的11.3%，美图对收入结构的优化调整已初显成效。
事实上，美图的智能硬件和互联网服务均为高毛利业务，相比其他国产厂商，美图手机在品牌溢价方面表现不俗，互联网服务等业务毛利率快速增长，并实现上市以来首次毛利为正。业绩上的亮眼表现或许足以证明美图的盈利能力，也有利于提升美图在投资者心中的印象，赢得资本市场的更多青睐，但也可能陷入被资本“绑架”的陷阱。
2、美图为什么不太刻意追求盈利？
在衡量资本态度和公司未来时，美图并没有刻意讨好资本市场。
根据美图的中期业绩公告，美图下半年将在人员、技术、用户增长等方面加大投入，这无疑会增加费用，甚至影响美图全年的利润表现。或许也可以理解为，在取悦资本市场与谋求未来发展的选择中，美图选择了后者。
相比于股价的纠结，美图果断优化了现有的产品结构和业务布局。比如在账号体系方面，美图去年就开始着手搭建完整的账号体系，目前已经完成了近2亿用户的美图账号体系建设，截至目前，美图旗下已有20余款APP。统一的账号体系有利于降低获客成本。尝到甜头的美图势必会在这个领域投入更多的经验，积累数据。
此外，美图公司高管也多次表示将走平台化的发展方向。美拍已经有了社交平台的雏形，如何将图片处理产品从工具发展到平台化，是美图的另一个转折点。美图的产品每天会产生大约2亿张照片，通过图片处理技术形成的用户画像和账号体系，足以支撑美图打造出优秀的平台化。
幸好，美图上市后赶上了人工智能的潮流，它之所以不愿意盈利，是因为对更大市场的期待。
3.人工智能时代的新秩序
人工智能时代，秩序被重构。
人工智能离不开三大生产要素，即技术、数据、人才。用这个尺度重新审视美图，或许我们会得到不一样的答案。
从技术层面来看，美图的先天优势在于对图像识别场景的把握，其中最典型的就是人脸识别和人脸检测技术。以美拍的“动态美颜”为例，后台会对摄像头捕捉到的每一帧画面进行人脸识别，然后标注关键点位置，再结合图像处理技术，将美化后的图片变成视频图像，实时传输。技术可以孵化出更多有创意的产品，也有利于美图在图像处理领域的进一步发展，以平台化的形式输出技术。
从数据上看，BAT拿走了超过一半的用户数据，但这并不意味着垂直市场没有机会。美图的20余款产品不仅带来了11亿激活终端，立体的产品矩阵也形成了稳定的数据源头。仅2016年，美图旗下应用处理的照片就超过680亿张，足以形成强大的竞争壁垒。
最后是人才体系。美图员工分布在厦门、北京、杭州、深圳等地，人员分布有些“因地制宜”。电商业务在杭州，广告部在北京，创新业务和供应链在深圳，厦门总部承担主要研发和运营。有意思的是，与人工智能密切相关的美图影像实验室也分布在北京、厦门、深圳，负责计算机视觉、面部技术、影像算法等，不排除有吸引人才的考虑。
似乎很容易理解美图为何不急于盈利，在人工智能的浪潮之下，美图正在完成华丽转身，这比短期内实现正毛利更重要。
4、美图将会是一家怎样的公司？
美图经常被拿来跟腾讯比较，因为两家都是在香港上市的。要知道腾讯刚上市的时候是一家以即时通讯和门户为主的互联网公司，但现在腾讯的财报里，游戏业务的收入已经超过50%。腾讯股价的上涨，和游戏业务不无关系。
应该说，在美图上市之前，其还被外界视为一家纯粹的图片处理公司。上市后的频繁曝光，正在改变外界的第一印象。不过，从美图财报透露出的信号来看，图片业务显然不是最终归宿，未来极有可能聚焦以下几个方向。
第一是互联网广告及电商平台，除了智能硬件收入，美图在互联网服务方面的收入结构更加多元化，既有传统的广告收入，也有相关的电商产品。
一方面，美图拥有超过11亿激活终端，是信息流广告不可或缺的载体。作为国内首家短视频营销服务平台，从美拍M计划不难猜出美图对整合营销、精准营销的野心。另一方面，数据会说话。海量的用户数据带来精准的用户洞察。比如用户喜欢化什么样的妆，需要什么样的衣服，进而衍生个性化的电商服务。美图也正在通过“美妆”、“美图定制”等产品，加强在电商场景的布局。
第二类是图像类人工智能公司。数据是人工智能的“燃料”。尤其是阿里巴巴和顺丰之间的数据战，再次揭示了一个道理：想要赢得人工智能的入场券，海量数据必不可少。
如果美图能够在未来三到五年内突破图像识别和图像处理方面的技术瓶颈，或许有机会成为图像搜索界的谷歌。值得一提的是，谷歌最近宣布收购一家初创公司，因为该公司开发了基于神经网络的AI平台和SDK，可以在移动设备上快速检测和处理图像。换言之，谷歌、百度等搜索巨头虽然拥有大量图片数据，但缺乏用户主动上传手机照片的能力，他们打算通过开放平台来弥补这一短板，这对美图来说也是一个机会。
最理想的状态，是独立于BAT的生态系统。美图和腾讯在体量上无法相比，但美图上市后，港股市场上曾流传着一句话：“当年错过腾讯，现在不能错过美图。”当然，前提是美图有机会构建独立于BAT的生态系统。
美图秀秀的产品虽然大多还披着“工具”的外衣，但也具备着其他工具所不具备的特征。一是用户会主动生成内容，二是生产内容的目的是为了分享。这决定了美图在用户习惯方面比竞争对手更加敏感，尤其在女性用户的消费习惯方面。美图手机的差异化设计和定位已是表率，而从美图参与投资AR公司亮凤台来看，不排除美图会在已有的用户画像基础上，投资更多与“美”相关的公司或项目，包括美妆、女性电商、时尚品牌等，从而形成线上线下多维度的生态圈。
总之，美图公司正在努力证明自己的盈利能力，并突破边界，创造更诱人的未来。值得庆幸的是，从金基实业、孙正义等机构股东的持续增持来看，美图公司的选择正在得到更多人的认可。
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